Opção de Compra O que é uma Opção de Compra de Ações Uma opção de compra de ações é um privilégio, vendido por uma parte a outra, que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender ações a um preço acordado dentro de um determinado período de Tempo. Americanas. Que constituem a maior parte das opções de compra pública negociadas em bolsa, podem ser exercidas a qualquer momento entre a data de compra ea data de vencimento da opção. Por outro lado, as opções europeias. Também conhecidas como opções de ações no Reino Unido, são um pouco menos comuns e só podem ser resgatadas na data de vencimento. VIDEO Carregar o leitor. BREAKING DOWN Opção de Compra de Ações O contrato de opção de compra de ações é entre duas partes concordantes, e as opções normalmente representam 100 ações de uma ação subjacente. Opções de Compra e de Compra Uma opção de compra de ações é considerada uma chamada quando um comprador entra em um contrato para comprar um estoque a um preço específico em uma data específica. Uma opção é considerada uma opção quando o comprador da opção toma um contrato para vender uma ação a um preço acordado em ou antes de uma data específica. A idéia é que o comprador de uma opção de compra acredita que o estoque subjacente irá aumentar, enquanto o vendedor da opção pensa o contrário. O detentor da opção tem o benefício de comprar o estoque com um desconto de seu valor de mercado atual se o preço da ação aumenta antes da expiração. Se, no entanto, o comprador acredita que uma ação vai diminuir de valor, ele entra em um contrato de opção de venda que lhe dá o direito de vender o estoque em uma data futura. Se o estoque subjacente perde valor antes da expiração, o titular da opção é capaz de vendê-lo por um prêmio de valor de mercado atual. O preço de exercício de uma opção é o que determina se o seu valor ou não. O preço de exercício é o preço predeterminado ao qual o estoque subjacente pode ser comprado ou vendido. Os detentores de opções de opções de compra lucram quando o preço de exercício é inferior ao valor de mercado atual. Os detentores de opções de venda lucram quando o preço de exercício é maior do que o valor de mercado atual. Opções de ações para empregados As opções de ações para funcionários são semelhantes a opções de compra ou venda, com algumas diferenças importantes. Normalmente, as opções de ações dos funcionários são adquiridas em vez de ter um prazo específico para o vencimento. Isso significa que um empregado deve permanecer empregado por um período de tempo definido antes que ele ganha o direito de comprar suas opções. Há também um preço de concessão que toma o lugar de um preço de exercício, que representa o valor de mercado atual no momento em que o empregado recebe as opções. Employee Equity: Diluição Na semana passada, eu chutei a minha série MBA Mondays sobre Patrimônio dos Funcionários. Hoje eu vou falar sobre uma das coisas mais importantes que você precisa entender sobre a equidade dos funcionários, é provável que seja diluído ao longo do tempo. Quando você inicia uma empresa, você e seus fundadores possuem 100 da empresa. Isso é geralmente na forma de fundadores estoque. Se você nunca levantar qualquer capital externo e você nunca dar qualquer estoque para os funcionários ou outros, então você pode manter todos os que a equidade para si mesmo. Isso acontece muito em pequenas empresas. Mas em empresas de alta tecnologia de crescimento, como o tipo que eu trabalho, é muito raro ver os fundadores manter 100 do negócio. O caminho típico de diluição para os fundadores e outros detentores de capital próprio dos funcionários é como este: 1) Os fundadores começam a empresa e possuem 100 dos negócios em fundadores de ações 2) Os fundadores emitem 5-10 da empresa para os primeiros empregados que contratam. Isso pode ser feito em opções, mas muitas vezes é feito sob a forma de ações restritas. Às vezes, eles ainda usam quotfounders stockquot para essas contratações. Utilizamos 7,5 para o nosso cálculo de diluição por rolamento. Neste ponto os fundadores possuem 92,5 da empresa e os funcionários próprios 7,5. 3) Uma semente / anjo redondo é feito. Estes primeiros investidores adquirem 5-20 dos negócios em troca do fornecimento de capital inicial. Vamos usar 10 para nosso cálculo de diluição de rolamento. Agora os fundadores possuem 83,25 da empresa (92,5 vezes 90), os empregados possuem 6,75 (7,5 vezes 90), e os investidores possuem 10. 4) Uma rodada de risco é feita. Os VCs negociam para 20 da empresa e exigem um pool de opção de 10 após o investimento ser estabelecido e colocado na valoração de valor quotpr. Isso significa que a diluição do pool de opções é tomada antes do investimento de capital de risco. Há dois eventos diluindo acontecendo aqui. Vamos passar por ambos. Quando o pool de 10 opções é configurado, todo mundo está diluído 12,5 porque o pool de opções tem que ser 10 após o investimento por isso é 12,5 antes do investimento. Assim, os fundadores agora possuem 72,8 (83,25 vezes 87,5), os investidores semente possuem 8,75 (10 vezes 87,5), e os funcionários agora possuem 18,4 (6,8 vezes 87,5 mais 12,5). Quando os investimentos de capital de risco se fecham, todos são diluídos 20. Assim, os fundadores agora possuem 58,3 (72,8 vezes 80), os investidores de sementes possuem 7 (8,75 vezes 80), os VCs possuem 20 e os funcionários possuem 14,7 (18,4 vezes 80). Desse 14,7, o novo pool representa 10. 5) Outra rodada de risco é feita com uma atualização de pool de opção para manter o pool de opções em 10. Consulte a planilha abaixo para ver como a diluição funciona nesta rodada (e todas as rodadas anteriores). No momento em que a segunda rodada VC é feita, os fundadores foram diluídos de 100 para 42,1, os primeiros funcionários foram diluídos de 7,5 para 3,4 e os investidores semente foram diluídos de 10 para 5,1. Eu enviei esta planilha para o google docs para que todos vocês possam olhar para ela e jogar com ela. Se alguém encontrar algum erro nele, por favor me avise e I39ll corrigi-los. Este cálculo de diluição de rolamento é apenas um exemplo. Se você tiver diluído mais do que isso, não fique chateado. A maioria dos fundadores acabam com menos de 42 após rodadas de financiamento e bolsas de funcionários. O ponto deste exercício não é travar para baixo em alguma fórmula mágica. Cada empresa será diferente. É simplesmente para mostrar como a diluição funciona para todos na tabela de tampão. Aqui está a linha de fundo. Se você é o primeiro acionista, você terá a maior diluição. Quanto mais cedo você se juntar e investir na empresa, mais você será diluído. Diluição é um fato da vida como acionista em uma startup. Mesmo depois que a empresa se torna rentável e não há mais financiamento relacionados com a diluição, você vai ficar diluído por actuais actualizações pool de opção e atividade MampA. Quando você é emitido empregado equidade, estar preparado para diluição. Não é uma coisa ruim. É uma parte normal do exercício de criação de valor que é uma inicialização. Mas você precisa entender e estar confortável com ele. Espero que este post tenha ajudado com that. If você quer ficar rico em uma inicialização, Youd melhor fazer estas perguntas antes de aceitar o trabalho Thumbs up all around após Yext anunciou uma grande rodada de 27 milhões de financiamento. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de ações. Quando a primeira inicialização de Bryan Goldberg, o Relatório do Bleacher, foi vendida por mais de 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de uma de duas maneiras: Algumas reações de pessoas eram: Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que eu poderia Ter imaginado, Goldberg anteriormente disse Business Insider em uma entrevista sobre a venda. Algumas pessoas eram como, isso é que você nunca soube o que ia ser. Se você é um funcionário em uma startup - não um fundador ou um investidor - e sua empresa lhe dá ações, você provavelmente vai acabar com ações comuns ou opções sobre ações ordinárias. Ações comuns podem torná-lo rico se a sua empresa vai público ou é comprado a um preço por ação que é significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos empregados não percebe que os detentores de ações ordinárias só são pagos a partir do pote de dinheiro sobrando depois que os acionistas preferenciais ter tomado seu corte. E, em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais têm tido condições tão boas que o estoque comum é quase inútil, mesmo se a empresa é vendida por mais dinheiro do que os investidores colocados nele. Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e após cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor - ou falta dele - de suas opções de ações quando uma partida sai. Pedimos a um capitalista de risco ativo de Nova York, que se senta na diretoria de várias empresas iniciantes e faz regularmente o levantamento de folhas de termo, o que os funcionários devem perguntar a seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas estava feliz em compartilhar a colher dentro. Aqui está o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de ações: 1. Pergunte o quanto de capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída. Às vezes, as empresas vão apenas dizer-lhe o número de ações que você está recebendo, o que é totalmente sem sentido, porque a empresa poderia ter um bilhão de ações, diz o capitalista de risco. Se eu apenas disser, Youre que vai começar 10.000 partes, soa como muito, mas pode realmente ser uma quantidade muito pequena. Em vez disso, pergunte qual porcentagem da empresa representam essas opções de ações. Se você perguntar sobre isso em uma base totalmente diluída, isso significa que o empregador terá que ter em conta todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Ele também leva em conta toda a opção pool. Um pool de opções é estoque que é reservado para incentivar os funcionários de inicialização. Uma forma mais simples de fazer a mesma pergunta: Qual a porcentagem da empresa que as minhas ações realmente representam? 2. Pergunte quanto tempo o pool de opções da empresa vai durar e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade Pode ser diluído. Cada vez que uma empresa emite novas ações, os atuais acionistas ficam diluídos, o que significa que a porcentagem da empresa que possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de participação que começou grande pode ser diluída até uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a companhia que você está juntando é provável necessitar levantar muito mais dinheiro sobre os vários anos seguintes, conseqüentemente, você deve supor que sua estaca será diluída consideravelmente ao longo do tempo. Algumas empresas também aumentam seus pools de opções em uma base ano-a-ano, o que também dilui os accionistas existentes. Outros reservam uma piscina grande o suficiente para durar um par de anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser bombeado para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir pré-dinheiro (pré-investimento) piscinas opção que são grandes o suficiente para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O investidor com quem conversamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empresários juntos: A idéia é, se eu vou investir em sua empresa, então nós dois concordamos: Se fossem ir daqui para lá, teríamos Para contratar este muitas pessoas. Então vamos criar um orçamento de equidade. Acho que vou ter que dar provavelmente 10, 15 por cento da empresa para chegar lá. Essa é a opção pool. 3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa levantou e em que termos. Quando uma empresa aumenta milhões de dólares, parece muito legal. Mas isso não é dinheiro livre, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de ações. Se eu sou um empregado se juntando a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não levantou muito dinheiro e suas ações preferenciais diretas, diz o investidor. O tipo mais comum de investimento vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para os funcionários e empresários. Mas há sabores diferentes de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá do tipo de sua empresa emitiu. Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais. Straight preferred - Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os detentores de ações ordinárias (funcionários) recebam um centavo. O dinheiro para o preferido vai diretamente para os bolsos de capital de risco. O investidor nos dá um exemplo: Se eu investir 7 milhões em sua empresa, e você vender por 10 milhões, os primeiros 7 milhões a sair vai para o preferido eo restante vai para ações ordinárias. Se a startup vende para qualquer coisa sobre o preço de conversão (geralmente a avaliação pós-dinheiro da rodada), isso significa que um acionista preferencial direto terá qualquer porcentagem da empresa que possuem. Preferencial participante - Preferencial participante vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais receberão por cada ação em um evento de liquidação. A ação preferencial participante coloca um dividendo sobre as ações preferenciais, que supera as ações ordinárias quando uma partida é encerrada. Os investidores com participação preferencial recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (assim como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado. As ações preferenciais participantes normalmente são oferecidas quando um investidor não acredita que a empresa vale tanto quanto os fundadores acreditam que é - então eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos participantes preferenciais - stock titulares. A linha de fundo com participantes preferenciais é que, uma vez que os detentores preferenciais tenham sido pagos, haverá menos do preço de compra sobrando para os acionistas comuns (ou seja, você). Preferência de liquidação múltipla - Este é outro tipo de termo que pode ajudar detentores preferidos e detentores de ações ordinárias. Ao contrário das ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço no qual a preferência foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento. Para usar o exemplo inicial, em vez de investidores 7 milhões investidos voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação 3X iria prometer os detentores preferenciais obter os primeiros 21 milhões de uma venda. Se a empresa vendeu por 25 milhões, ou seja, os detentores preferenciais teriam 21 milhões, e os acionistas ordinários teriam que dividir 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tem lutado e os investidores exigem um maior prémio para o risco theyre tomando. Nosso investidor estima que 70 de todas as startups de risco-backed têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30 têm alguma estrutura sobre as ações preferenciais. Hedge fundos, diz esta pessoa, muitas vezes gostaria de oferecer grandes avaliações para a participação de ações preferenciais. A menos que sejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com as promessas, como, eu só quero participação preferencial e itll desaparecem na liquidação 3x, mas eu vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares. Neste cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não vai chegar a essa avaliação - caso em que eles recebem 3X seu dinheiro de volta, e pode acabar com os detentores de ações ordinárias. 4. Quanto, se houver, a dívida levantou a empresa. A dívida pode vir na forma de dívida de risco ou uma nota conversível. É importante para os funcionários saber quanta dívida existe na empresa, porque isso terá de ser pago aos investidores antes de um empregado vê um centavo de uma saída. Tanto a dívida como uma nota conversível são comuns em empresas que estão fazendo muito bem, ou estão extremamente preocupados. Ambos permitem que os empreendedores adiem o preço de sua companhia até que suas companhias tenham avaliações mais elevadas. Aqui estão as ocorrências e definições comuns: Dívida - Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem que pagá-lo de volta. Às vezes as empresas levantar uma pequena quantidade de dívida de risco, que pode ser usado para uma série de propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma avaliação mais elevada na próxima rodada, diz o investidor. Nota conversível - Esta é a dívida que é projetado para converter em capital próprio em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma startup levantou dívida e uma nota conversível, pode ser necessário haver uma discussão entre investidores e fundadores para determinar qual é pago em primeiro lugar no caso de uma saída. 5. Se a empresa levantou um monte de dívida, você deve perguntar como as condições de pagamento trabalham no caso de uma venda. Se você está em uma empresa que levantou um monte de dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente do estoque reto preferido, você deve fazer esta pergunta. Você deve perguntar exatamente qual preço de venda (ou avaliação) suas opções de ações começam a ser no dinheiro, tendo em mente que a dívida, notas conversíveis e estrutura em cima de ações preferenciais afetarão este preço. Agora olhe: a Apple sneaked em um novo recurso irritante em sua atualização mais recente iPhone iOS, mas há também um upsideThe Dangers Of Share Dilution Carregando o jogador. Quando uma empresa emite ações adicionais, isso reduz a participação proporcional dos investidores existentes nessa empresa. Isso geralmente leva a um problema comum chamado diluição. O resultado final é que o valor das ações existentes pode ter um acerto. Este é um risco de investir em ações que os investidores devem estar cientes. Aqui vamos dar uma olhada em como a diluição acontece e como você pode proteger seu portfólio. TUTORIAL . Financial Ratio Tutorial O que é Share Dilution Suponha que um negócio simples tem 10 acionistas. E que cada acionista possui uma ação, ou 10 da empresa. Se cada investidor recebe direitos de voto para decisões da empresa com base na propriedade de ações, cada acionista tem controle. Suponha que a empresa emite então 10 novas ações e que um único investidor as compra todas. Há agora 20 partes totais em circulação. E o novo investidor detém 50 da empresa. (Saiba mais em O que é estoque dilutivo) Enquanto isso, cada investidor original agora possui apenas 5 da empresa (1 parte de 20 em circulação), porque a sua propriedade foi diluída pelas novas ações. Existem várias situações em que as ações se tornam diluídas. Estes incluem: Conversão por titulares de valores mobiliários opcionais. As opções de compra de ações concedidas a pessoas físicas, tais como funcionários ou membros do conselho, podem ser convertidas em ações ordinárias. Aumentando a contagem total de ações. Ofertas secundárias onde a empresa está olhando para levantar capital adicional. Uma empresa pode olhar para levantar novo capital para financiar oportunidades de crescimento ou para o serviço da dívida existente pode emitir ações adicionais para aumentar os fundos. Oferecer novas ações em troca de aquisições ou serviços. Em vez de pagar por uma aquisição com ações, novas ações poderiam ser oferecidas aos acionistas da empresa a ser comprada. Para pequenas empresas, novas ações poderiam ser oferecidas a pessoas físicas por serviços prestados. Por exemplo, um advogado especial poderia ser oferecido partes para representar a empresa ou em troca de outros serviços jurídicos. Advertências Sinais de diluição Como a diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo devem estar cientes dos sinais de aviso que podem preceder uma diluição potencial de ações. Basicamente, quaisquer necessidades emergentes de capital ou oportunidades de crescimento podem precipitar a diluição das ações. Existem muitos cenários em que uma empresa poderia exigir fundos de infusão de capital próprio pode ser simplesmente necessário para cobrir as despesas. Em um cenário em que uma empresa não tem o capital para atender passivos correntes e a empresa é impedida de emitir nova dívida devido a covenants de dívida existente, uma oferta de ações de novas ações pode ser necessária. As oportunidades de crescimento são outro indicador de uma potencial diluição das ações. Ofertas secundárias são comumente usadas para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores podem ser diluídos por empregados que tenham recebido opções também. Os investidores devem estar particularmente atentos às empresas que concedem aos empregados um grande número de títulos opcionais. Executivos e membros da diretoria podem influenciar o preço de uma ação dramaticamente se o número de ações após a conversão é significativo em comparação com o total de ações em circulação. (Saiba mais sobre opções de ações de empregados em nosso Tutorial do ESO.) Se e quando o indivíduo optar por exercer as opções, os acionistas comuns podem ser significativamente diluídos. O pessoal-chave é muitas vezes obrigado a divulgar no seu contrato quando e quanto de suas participações opcionais são esperados para ser exercido. EPS diluído Como o poder de ganhos de cada ação é reduzido quando as ações são convertidas, os investidores podem querer saber qual o valor de suas ações seria se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro por ação diluído é calculado pelas empresas e registrado em suas demonstrações financeiras. O EPS diluído é o valor do lucro por ação se as opções de ações executivas, os warrants de ações e as obrigações convertíveis forem convertidos em ações ordinárias. A fórmula simplificada para cálculo do lucro diluído por ação é: Lucro Líquido - Dividendos Preferenciais (número médio ponderado de ações em circulação impacto de títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos) O EPS diluído difere do EPS básico na medida em que reflete o que O lucro por ação seria se todos os títulos conversíveis fossem exercidos. O EPS básico não inclui o efeito de títulos dilutivos. O EPS básico mede simplesmente os ganhos totais durante um período, dividido pela média ponderada das ações em circulação no mesmo período. Se uma empresa não tivesse quaisquer títulos potencialmente dilutivos, o EPS básico seria igual ao EPS dilutivo. (Saiba mais em Qual é a média ponderada das ações em circulação Como é calculado) A fórmula acima é uma versão simplificada do cálculo do EBIT diluído. De fato, cada classe de segurança potencialmente dilutiva é endereçada. O método if-converted eo método das ações em tesouraria são aplicados ao calcular o EPS diluído. Método If-Converted O método if-converted é usado para calcular o EPS diluído se uma empresa tiver ações preferenciais potencialmente dilutivas. Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador e o número de novas ações ordinárias que seriam emitidas se convertidas são adicionadas ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador. Por exemplo, se o lucro líquido fosse de 10.000.000 e 500.000 de ações ordinárias médias ponderadas estiverem em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000 / 500.000). Se 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam um 5 dividendo foram emitidas, e cada ação preferencial era conversível em cinco ações ordinárias, o EPS diluído seria igual a 18.27 (10.000.000 50.000 / 500.000 50.000). Os 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida para ocorrer no início do período para que não haveria dividendos pagos. Assim, 50.000 serão adicionados de volta, assim como quando a renda após impostos é adicionada de volta ao calcular a diluição das obrigações convertíveis, que iremos passar em seguida. Método If-Converted para Dívida Conversível O método if-converted também é aplicado a dívida conversível. Os juros sobre o débito conversível após impostos são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que seriam emitidas na conversão são adicionadas ao denominador. Para uma empresa com lucro líquido de 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000 / 500.000). Suponha que a empresa também tem 100.000 de 5 obrigações convertíveis que são conversíveis em 15.000 ações, ea taxa de imposto é 30. Usando o método if-converted, EPS diluído seria igual a 19,42 (10.000.000 (100.000 x .05 x 0.7) / 500.000 15.000) . Observe que o juros sobre o débito conversível, que é adicionado ao lucro líquido no numerador, é calculado como o valor dos juros das obrigações convertíveis (100.000 x 5), multiplicado pela alíquota (1 -30). Método de Acções de Tesouraria O método de stock de tesouraria é utilizado para calcular o EPS diluído para opções ou warrants potencialmente dilutivos. (Para mais exemplos, veja o nosso Guia de Estudo CFA Nível 1 Cálculo de EPS Básicos e Totalmente Diluídos numa Estrutura de Capital Complexa. Nenhuma alteração é feita para o numerador. No denominador, o número de novas ações que seriam emitidas no warrant ou exercício de opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com o dinheiro recebido das opções ou warrants exercidos é adicionado ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são considerados dilutivos se o preço de exercício dos warrants ou opções estiver abaixo do preço médio de mercado da ação para o ano. Novamente, se o lucro líquido fosse de 10.000.000 e 500.000 de ações ordinárias médias ponderadas estão em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000 / 500.000). Se 10.000 opções estavam em circulação com um preço de exercício de 30, eo preço médio de mercado da ação é de 50, EPS diluído seria 19,84 (10.000.000 / 500.000 10.000 - 6.000). Observe as 6.000 ações é o número de ações que a empresa poderia recomprar após ter recebido 300.000 para o exercício das opções (10.000 opções x 30 preço de exercício / 50 preço médio de mercado). A contagem de ações aumentaria em 4.000 (10.000 - 6.000), porque depois que as 6.000 ações são recompra ainda há uma falta de 4.000 ações que precisa ser criado. Os títulos podem ser anti-dilutivos. Isso significa que, se convertido, o EPS seria maior do que o EPS básico da empresa. Os títulos anti-dilutivos não afetam o valor para o acionista e não são considerados no cálculo do lucro líquido diluído. Usando Demonstrações Financeiras para Avaliar o Impacto da Diluição É relativamente simples analisar o EPS dilutivo como é apresentado nas demonstrações financeiras. As empresas informam os principais itens de linha que podem ser usados para analisar os efeitos da diluição. Esses itens de linha são EPS básico, EPS diluído, média ponderada de ações em circulação e ações médias ponderadas diluídas. Muitas empresas também relatam EPS básico excluindo itens extraordinários. Basic EPS incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, EPS diluído excluindo itens extraordinários e EPS diluído incluindo itens extraordinários. Detalhes importantes também são fornecidos nas notas de rodapé. Além das informações sobre práticas contábeis e taxas de imposto significativas, as notas de rodapé geralmente descrevem o que foi considerado no cálculo do lucro líquido diluído. Detalhes específicos são fornecidos sobre as opções de ações concedidas aos funcionários e funcionários, e os efeitos sobre os resultados relatados. A Diluição Bottom Line pode afetar drasticamente o valor de seu portfólio. Ajustes ao lucro por ação e os rácios devem ser feitos para uma avaliação da empresa quando a diluição ocorre. Os investidores devem procurar por sinais de potencial diluição de ações e entender como seu valor de investimento ou de carteiras pode ser afetado. (O EPS ajuda os investidores a analisar os ganhos em relação às mudanças no novo capital social, veja Obtendo os ganhos reais ou as obrigações convertíveis: uma introdução.) QuotHINTquot é um acrônimo que significa quothigh renda sem impostos. quot É aplicado a high - Que não pagam renda federal. Um fabricante de mercado que compra e vende títulos corporativos de curto prazo, chamados de papel comercial. Um negociante de papel é tipicamente. Uma ordem colocada com uma corretora para comprar ou vender um número definido de ações a um preço especificado ou melhor. A compra e venda irrestrita de bens e serviços entre países sem a imposição de restrições, tais como. No mundo dos negócios, um unicórnio é uma empresa, geralmente uma start-up que não tem um registro de desempenho estabelecido. Uma quantidade que um homeowner deve pagar antes que o seguro cobrirá o dano causado por um furacão. Que tipos de disposições do quotnon-dilutionquot são possíveis para opções de estoque do fundador / empregado 039Não prometem porcentagens absolutas Quando você começa uma companhia você pode oferecer porcentagens na quantidade de estoque Que existe atualmente, mas você não quer criar garantias de não-diluição. Em outras palavras, se você oferecer um novo CEO 25 por cento de sua empresa a partir de ir, esse percentual pode mudar como a empresa cresce e ganha mais investidores. Por exemplo, se você tem um novo investidor que quer colocar em dinheiro, A empresa pode emitir mais ações, o que pode diluir uma concessão de 25 por cento para uma quantidade menor. Se você disser que a porcentagem não pode ser diluída, você pode ter um problema grande se alguém quiser adquirir um interesse majoritário em uma companhia e um membro adiantado da companhia se recusar a abandonar seu / sua grande porcentagem. Que tipo do acordo legal pode Criar uma situação como esta Pode ser usado para proteger os acionistas comuns contra diluições abusivas (down rounds) Este tipo de arranjo pode existir em casos raros, mas é francamente inédito no mundo de partida de risco-backed. Não faz sentido por duas razões: primeiro, se a avaliação da empresa é estável ou aumenta, uma rodada de financiamento futuro causa diluição percentual, mas não diluição econômica - ou seja, você está cortando a torta em mais fatias, mas é uma torta maior Do que você começou, então seu interesse econômico não está sendo diluído em tudo. Um arranjo de porcentagem fixa totalmente desconsidera isso e faz todos os outros acionistas pagarem uma penalidade diluindo-os mais. Talvez mais importante ainda, contrariamente ao modo tradicional como o empreendedorismo trabalha numa economia de mercado. Empresários investem na empresa através quotsweat equityquot e ver o valor de suas ações aumentar ao longo do tempo, juntamente com a criação de valor no negócio. Se os novos investidores vêm junto e colocar mais dinheiro na empresa em uma avaliação mais elevada, eles recebem menos ações por dólar e da empresa recebe esse dinheiro em seu balanço, que é acretive, em vez de dilutive em uma base econômica. Mas o que dizer de uma rodada quotdown, você pode perguntar que eu iria virar a questão ao redor e perguntar, quem está executando a empresa Se a gestão está destruindo o valor (ou permitindo que se deteriorar) ao invés de criá-lo, geralmente não faz sentido recompensar Com mais ações. (Em casos excepcionais, tais como certos cenários de reviravolta, o Conselho de Administração sempre pode fazer concessões de opções de ações adicionais à equipe de gerenciamento, conforme merecido pelo desempenho.) Esta é a razão fundamental pela qual fundadores, funcionários e provedores de serviços quase sempre obtêm ações em uma startup , Enquanto os investidores obtêm ações preferenciais (com proteção anti-diluição, bem como outras guloseimas como preferências de liquidação). Na verdade, o próprio mecanismo de anti-diluição em financiamentos de VC depende dessa estrutura, ajustando o rácio de conversão de Preferred para Common com base em uma fórmula, então se você já possui Common, isso não ajudaria. Para responder diretamente à pergunta: Que tipo de acordo legal pode criar uma situação como esta? A resposta seria qualquer contrato - oral ou escrito, expressa ou implícita - que promete alguém uma percentagem fixa de capital próprio, juntamente com algum tipo de garantia ou garantias Que sua posição não será diluída. Fazer este tipo de promessa criou uma confusão para litigantes para limpar ao longo dos anos. Se for um contrato vinculativo, a empresa não tem escolha a não ser emitir mais ações ou ser responsável por violação. Como pano de fundo, existem dois tipos básicos de anti-diluição disposição, estrutural e baseado em preço. Proteção anti-diluição estrutural é projetado para compensar automaticamente para coisas como divisões de ações, splits reversos e dividendos em ações. É um não-brainer e ou existe nos originais ou é implicado como uma matéria da equidade e do sentido comum sob a maioria de circunstâncias. Proteção anti-diluição baseada em preço, como a maioria dos VCs e anjos obter em acordos de financiamento, destina-se a compensar a empresa fazendo um quotdown roundquot (uma rodada de financiamento futuro a um preço por ação inferior à última rodada). Voltando à analogia torta, imagine a torta é o mesmo tamanho ou encolhendo e está ficando cortado em mais pedaços para incluir os novos investidores. Com base no preço anti-diluição dá algumas fatias extra para os investidores a partir da última rodada para ajudar a compensar. Claro que isso significa que os acionistas comuns são diluídos ainda mais. Eu costumo incentivar os fundadores a se afastar de pensar em termos de percentagens e começar a pensar em números de partes o mais rapidamente possível. Para além de certos assuntos de governança que estão sujeitos a um voto de acionista (por exemplo, vender a empresa), ou números quotmagic para fins de contabilidade (19,9 vs. 20) ou relatórios SEC (5 ou 10), as porcentagens realmente não importam muito. Você está melhor com 1 de uma empresa de bilhões de dólares do que 10 de uma empresa 80MM. Se você quiser falar de porcentagens, a maneira correta de abordá-lo é enquadrar tudo em termos de capitalização atual diluída da empresa. Assim, no caso do CEO hipotético, ofereça-lhe um número de ações que será igual a 25 do total em circulação em uma base totalmente diluída (ou seja, assumindo o exercício de opções ou warrants) a partir da data de contratação. Seja qual for o número de ações que acabam por ser, o trabalho do CEO039s para torná-los vale mais, para não ser entregue mais ações. 27k Vistas middot Ver Upvots middot Resposta solicitada por Antone tende a dar respostas mais longas do que eu, então eu respondo por brevidade. Eu não posso me lembrar onde eu já vi um desses exercícios bem. Você pode entrar em quaisquer disposições de não-diluição que você quer, mas IMHO seria um erro. Ele favorece a pessoa protegida sobre todos os outros. Por essa razão, um novo investidor pode pedir ao indivíduo protegido que o desista. Então você tem um único indivíduo com muito poder sobre as negociações entre a empresa e seu VC. Em um nível mais cerebral, esta não é uma maneira de criar uma atitude de equipe. A pessoa que pede isto está dizendo que eu mereço melhor do que todos os outros. Enquanto eu não iria necessariamente correr a partir deste tipo de indivíduo (eles podem ser muito bons no que eles fazem, mas mais recente para este tipo de negociação), eu diria apenas algo como, o que se todo mundo nos pediu para que Então nós nunca poderia tomar Novos investidores. Temos uma abordagem de equipe aqui antecipar que todos vão ter seu estoque nos mesmos termos. (Reconhecendo que as diferentes contribuições são representadas por diferentes percentagens / números de partes, não termos diferentes). Nada de errado com qualquer um, mas minha abordagem difere de Antone em que, se eles estão pensando sobre isso, eu don039t incentivar afastar-se da percentagem de pensamento em favor de compartilhar números. Eu tento, no entanto, não deixá-los ficar excessivamente fixado nele e lembrá-los de quão duro investimento dólares são para obter, para fazer bom uso do que eles obtêm para que don039t precisa de mais, etc Mais do que eu esperava
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